中國版Youtube? 嗶哩嗶哩公司分析 (1)

睇黎舊經濟都係無咩吸引力。我試下分享另一隻我年頭開始慢慢買入新經濟股，睇下會唔會引起多d人觀看。
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嗶哩嗶哩公司分析

1. 簡介

嗶哩嗶哩(BILI)簡稱B站，2009年由二次元愛好者徐逸創建，是泛二次元在線視頻分享平台。2011年，二次元愛好者兼互聯網公司獵豹移動創始人陳睿以天使投資人的身份加入B站，推動B站的公司化運作。2014年，陳睿擔任董事長。

在陳睿的帶領下，B站定位為聚焦中國Z世代的平台，提供高品質娛樂體驗，涵蓋視頻、直播和遊戲等媒介。中國Z世代被定義為出生於1990年至2009年之間，現約為11歲至30歲的年青人。

2. 視頻領域分類

根據不同視頻長短和內容生產者，中國的內容視頻有以下分類：

長視頻：愛奇藝、優酷和騰訊視頻等

視頻長度在30分鐘至120分鐘之間。內容生產者為專業影視製作公司(Organization Generated Content簡稱OGC)，以劇集和綜藝節目為主。國外參考對象為Netflix。

短視頻：抖音、快手等

視頻長度在15秒至1分鐘之間。內容生產者為平台用戶(User Generated Content簡稱UGC)，以製作簡單內容來滿足用戶碎片時間為主，內容較為同質化(例如搞笑影片)。

中視頻：B站、西瓜視頻等

視頻長度在10分鐘至30分鐘之間。內容生產者為平台用戶(Professional User Generated Content簡稱PUGC)，以製作較專業影片來滿足用戶對不同領域內容需求為主，包括日常生活、遊戲、二次創作和知識分享等。國外參考對象為YouTube。

3. B站業務分析

2018年前，B站的主要收入來自手機遊戲代理業務。

2019年，管理層決定加速發展其他業務，特別包括PUGC業務重點發展，打破B站僅作為二次元文化愛好者平台的形象，俗稱「破圈」。

遊戲業務

於發展初期，B站主要代理由熱門動畫改編的手遊。2016年，B站在中國獨家推出命運-冠位指定(FGO)，深受用戶歡迎，長時間佔領B站遊戲榜前列位置。近年，B站開始自行製作為用戶提供差異化的遊戲，以動漫畫風為主，當中包括改編熱門動漫作品。

2020年Q1，遊戲收入同比增32%。鑑於其他業務急速發展，遊戲收入由2017年佔整體收入83%，降至2020年Q1約50%。

遊戲業務的毛利高，但講求開發商評估遊戲受歡迎程度的能力。暫時，B站未有展現持續開發爆款遊戲的能力。伴隨國產動漫原創IP興起，B站或可和大股東騰訊在遊戲IP上開發合作，並從中受惠。

OGC業務

此類業務的主要收入為會員費，但用戶普遍對平台粘性較低，B站須依靠其二次元地位保持用戶忠誠度。B站近年增加採購熱門動漫版權，也購買不同類型年青人劇集，並自行製作記錄片(例如大受好評的中國串燒文化節目《一生一串》)，從而擴大付費用戶基礎。

透過與騰訊聯合採購外國番劇版權，B站可減低成本。隨著國產動漫堀起，而其熱門故事大多來自騰訊旗下閱文集團的原著小說，B站或可優先購買這些番劇版權，從而鞏固其二次元地位。

直播業務

2019年，B站加大對直播行業的投資，主要為遊戲和生活領域直播。

B站擊敗快手、鬥魚和虎牙等國內直播平台，以八億元人民幣拍得英雄聯盟(LOL)全球總決賽中國地區三年獨家直播版權。有業內人士認為價格偏高，因為賽事的打賞轉化率不高。然而，B站可藉此從其他直播平台引流，擴大其用戶基數。

B站亦以高價從鬥魚簽來人氣生活直播主馮提莫，為B站進一步破圈作準備。

此類業務的主要收入為直播主打賞或商家直播帶貨銷售額的分成。由於直播平台十分依靠頭部直播主，平台須出高價簽約直播主，影響利潤。B站直播平台亦依靠其PUGC內容生產者進駐，透過直播與原有粉絲交流。

OGC業務與直播業務屬增值服務收入，2020年Q1錄得同比172%高增長，佔總收入約34%。

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